Ülkelerin makroekonomi politikalarının temel amaçlarından biri dengeli ve
sürdürülebilir büyümeyi sağlamaktır. Serbestleşen ve entegrasyonun arttığı küresel
finansal piyasalar sermayenin mobilitesini artmakta ve makroekonomik istikrarı
sağlamada finansal piyasaların rolü son yıllarda daha da önem kazanmaktadır. Bu
çalışma, Türkiye’de finansal serbestleşme sonrası döviz kuru ile borsa arasındaki
ilişkiyi ampirik olarak incelemeyi amaçlamaktadır. Bu çerçevede BIST-100, Bist
Sınai, Bist Teknoloji, Bist Hizmet ve Bist Mali endeksleri ile döviz kuru arasındaki
ilişki 2002-2020 yılları arası dönemde aylık veriler kullanılarak incelenmektedir.
Değişkenler arasındaki simetrik veya asimetrik ilişkileri tespit edebilmek için, seriler
pozitif ve negatif bileşenlerini ayrılmaktadır. Çalışmada değişkenler arasındaki
nedensellik ilişkisi hem Hacker ve Hatemi‐J (2012) simetrik hem de Hatemi-J (2012)
asimetrik nedensellik testleri ile sorgulanmaktadır. Elde edilen bulgulara göre döviz
kurunun pozitif bileşenlerinden Bist100, Bist Hizmet, Bist Mali, Bist Sınai ve Bist
Teknoloji değişkenlerinin pozitif bileşenlerine doğru bir nedensellik ilişkisi
bulunmaktadır. Reel döviz kurunun pozitif ve negatif bileşenlerinden Bist Teknoloji
endeksi dışındaki diğer endekslere doğru nedensellik bulunmaktadır. Bu bulgular
döviz kuru ile borsa getirileri arasındaki ilişkinin asimetrik olabileceği yönünde
kanıtlar sunmaktadır. Dolayısıyla politika yapıcılar döviz kuru politikalarını
v
tasarlarken bu asimetrik ilişkinin sermaye akışı üzerinde yaratabileceği olası farklı
etkileri hesaba katmalıdırlar
One of the main objectives of the macroeconomic policies of the countries is
to ensure balanced and sustainable growth. Global financial markets, which are
liberalized and integrated, increase the mobility of capital and the role of financial
markets in ensuring macroeconomic stability has become more important in recent
years. This study aims to empirically examine the relationship between exchange rate
and stock market after financial liberalization in Turkey. In this context, the
relationship between BIST-100, Bist Sınai, Bist Teknoloji, Bist Service and Bist Mali
indices and the exchange rate is analyzed using monthly data for the period 2002-2020.
In order to determine the symmetric or asymmetric relationships between the
variables, the series are separated into their positive and negative components. In the
study, the causality relationship between the variables is questioned by both Hacker
and Hatemi‐J (2012) symmetric causality test and Hatemi-J (2012) asymmetric
causality test. According to the findings, there is a causality relationship from the
positive components of the exchange rate to positive components of the Bist100, Bist
Service, Bist Mali, Bist Sınai and Bist Technology variables. There is causality from
the positive and negative components of the real exchange rate to indices other than
the Bist Technology index. These findings provide evidence that the relationship
between exchange rate and stock market returns may be asymmetric. Therefore, when
vii
designing exchange rate policies, policy makers should take into account the possible
differential effects of this asymmetric relationship on capital flows
